Лучшая модель Форекс-брокера? Честно о ECN модели

• Немного истории
• Внедрение модели ECN: действенная альтернатива и цена прогресса
  • Способ агрегации ликвидности
  • Модель получения дохода
• Преимущества модели ECN/STP
  • Этическая сторона
  • Юридическая сторона
  • Риск-менеджмент
  • Технологический аспект
• Выводы

ECN модель считается самой бесконфликтной и продвинутой на рынке Форекс. И хотя мало кто с этим спорит, многие компании по-прежнему используют маркет-мейкер модель (market maker). Чтобы предоставить вам еще одну перспективу для решения этой проблемы, мы расскажем о своем видении ECN-модели, и покажем на своем примере, почему переход к алгоритмам электронной коммуникационной сети не так прост, а также по какой причине большинство брокерских компаний выиграют от применения на своей платформе совмещенной модели — ECN/STP.

Немного истории

Распространение FX ECN началось примерно в 2009-2010 годах. Именно тогда, на волне разочарования трейдеров, market maker Форекс-брокеры впервые почувствовали ощутимый отток клиентов. В чем была причина разочарования? Прежде всего, в методах рабоы недобросовестных компаний. Подавляющее большинство маркет-мейкеров походили на казино, которые, как мы знаем, играют против своих клиентов. А когда клиенты выигрывают, казино теряет деньги.

Между тем, на рынке появилось множество успешных трейдеров, поскольку клиенты форекс-брокеров начали массово накапливать опыт и знания. И когда конфликт между брокерами и клиентами обострился, ECN-счета, исключающие саму причину этого конфликта, начали набирать популярность. ECN-брокеры демонстрировали полную прозрачность и могли гарантировать исполнение каждой транзакции клиента, однако они все еще были в меньшинстве.

Как бы то ни было, правда всплыла наружу, и суть market maker модели стала понятна практически всем. У компаний такого типа было только два способа удержать интерес своих клиентов: запускать изощренные промо-акции и предлагать бонусы или перейти на систему ECN. Как показало время, не все пошли по второму пути. В следующем разделе мы попытаемся разобраться, какие именно Форекс-брокеры могут быть действительно заинтересованы в концепции ECN.

Внедрение модели ECN: действенная альтернатива и цена прогресса

Прежде чем говорить о том, какие задачи стоят перед компанией, которая решила имплементироать модель ECN, давайте разберем саму ее концепцию. Скорее всего вы уже имеете представление о том, как работают ECN брокеры, а в этой публикации мы опишем вам свое видение проблемы.

В ECN модели ликвидность торговой платформы генерируется всеми участниками торговой сети. Процесс сопоставления ордеров друг с другом называется интернализацией (от лат. interims — внутренний), т.к он происходит внутри платформы и не отдается на внешнее исполнение. Здесь, однако, очень важно подчеркнуть разницу в сравнении с маркет-мейкер моделью, где поток котировок имитируется, а другой стороной сделки является брокер.

Тем не менее, развивающиеся биржи, использующие модель ECN, не всегда имеют достаточный приток ликвидности для исполнения ордеров. И поэтому отличным решением для них становится модель ECN/STP. И на наш взгляд, она является одним из основных отличительных признаков успешного брокера. Почему мы так думаем?

Прежде всего, мы хотели бы подчеркнуть, что не считаем парадигму «ECN vs STP» конструктивной. Основное различие между моделями брокеров ECN и STP заключается в маршрутизации транзакций. И, что интересно, модель ECN/STP превращает это отличие в преимущество.

Итак, что же такое ECN? ECN (Electronic Communication Network), или электронная коммуникационная сеть, как правило, основана на технологическом решении, которое обеспечивает матчинг ордеров всех участников сети, включая банки, централизованные биржи, внебиржевые компании, а также частных клиентов.

Концепция STP (Straight Through Processing) означает, что брокер отправляет все ордера на внешнее исполнение, не вмешиваясь в процесс, и все транзакции выполняются с максимальной скоростью. Таким образом, брокер ECN/STP использует преимущества обеих систем, генерируя качественную внутреннюю ликвидность и открывая доступ к хеджированию рисков из внешних источников.

В рамках модели ECN/STP деньги по-прежнему остаются на стороне поставщиков ликвидности, независимо от того, внутренние ли это поставщики или внешние. Брокеры получают доход за счет комиссий или сборов, взимаемых с каждой транзакции клиента. И как следствие, компании должны соответствовать определенным требованиям модели ECN/STP, чтобы соответствовать статусу прогрессивного брокера.

Способ агрегации ликвидности

Как мы уже говорили, ликвидность в модели ECN/STP создается участниками рынка, и в ней есть возможностью подключения внешних источников. Для управления этим процессом вам потребуется как техническое решение — движок для матчинга ордеров — так и ресурсы для сотрудничества с надежным поставщиком ликвидности с внешнего рынка. Эти два компонента обеспечат достижение важных целей: предоставление вашей платформе ликвидности без комиссии за счет интернализации, получение дополнительной ликвидности за счет подключения к внешним источникам и, при необходимости, уменьшение рисков от сделок клиентов.

Модель получения дохода

В отличие от маркет-мейкеров, брокеры, использующие электронную коммуникационную сеть, не несут убытков от успешных сделок клиентов. С другой стороны комиссионная модель получения прибыли может принести меньший доход платформе с небольшим и средним числом клиентов. Это следует учитывать при расчете долгосрочной бизнес-стратегии.

Преимущества модели ECN/STP

Принимая во внимание все вышесказанное, мы можем сделать вывод, что переход к модели ECN/STP для некоторых форекс компаний может оказаться довольно ощутимым, если не болезненным, с финансовой и технологической точки зрения. Тем не менее, у модели есть безусловные преимущества, которые привлекают определенную категорию участников рынка.

Этическая сторона

Форекс брокер, зарабатывающий на комиссионных от сделок, заинтересован в том, чтобы клиенты торговали и наращивали объем торговли. Это ключевой момент в укреплении доверия между клиентом и торговой платформой, что также выгодно демонстрирует брокера в рекламных кампаниях. Следовательно, этический смысл модели ECN заключается в том, что она определяет надежного и заслуживающего доверия брокера.

Юридическая сторона

Благодаря модели формирования прибыли брокерам ECN/STP намного проще получить лицензию в известных юрисдикциях. А компания, которая работает по принципу маркет-мейкера, но планирует регистрироваться не в офшоре, скорее всего, должна будет подготовить крупный гарантийный депозит и регулярно предоставлять отчеты в регулирующие органы, что влечет дополнительные расходы.

Риск-менеджмент

Валютный рынок насыщен сверхволатильными активами, и хеджирование рисков особенно важно для брокеров, которые включают в свой портфель такие инструменты, как, например, криптовалюты. Модель ECN/STP исключает сценарий, когда резкие колебания цен на активы могут подорвать брокерский бизнес, поскольку все цены устанавливаются поставщиками ликвидности.

Технологический аспект

Как правило, программное обеспечение для поддержки работоспособной модели FX ECN/STP имеет множество дополнительных функций, значительно упрощающих управление ликвидностью. Одна из них — это возможность при необходимости частично перекладывать избыточный риск на внешних поставщиков ликвидности.

Выводы

В конечном итоге торговая и технологическая инфраструктура брокерской компании определяется анализом целевой аудитории, а также желаемым соотношением рисков и прибыли. Только после этого вы увидите разницу между моделями исполнения. Мы считаем, что модель ECN/STP предлагает самые выгодные условия современного брокерства и свободу выбора в том, как именно вы хотите предоставлять свою ликвидность в конкретной ситуации. Консультанты Soft-FX готовы продемонстрировать вам это на примере наших продуктов и решений.